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138期必赢两胆·国信期货:现货下滑 甲醇震荡偏弱

 

138期必赢两胆·国信期货:现货下滑 甲醇震荡偏弱

138期必赢两胆,主要结论

宏观面:中国狭义货币供应量M1同比增长6%,增速分别比上月末和上年同期低1.2个和11个百分点,持续下行。中国和美国制造业总体保持回升向好发展格局。

基本面:6月份内地甲醇市场全面下滑。西北主产区出货价格不断回落,关中地区顺势下调,部分企业因出货欠佳而二次调降。山东地区陆续下跌,鲁北地区运输缓解后,下游需求难有改善,中间商偏空心态引导,出货重心下移;鲁南地区则因出货欠佳而小幅回落。山西、河南以及河北等地也均有不同程度下滑。西南地区窄幅松动,部分货源发往华东地区,区域内压力尚可。节后归来,沿海甲醇市场演绎东稳南跌走势。华东地区在港口可售货源集中以及刚需补货交合约等等支撑下,有货者积极挺价惜售,下游刚需入市采买且重要大户月中补货交合约需求并存,批量大单现货放量较好。而华南地区稳中回调,当地供应极为充裕,有货者受到出货吃力以及高位成本双方压力,不得不适量调整自身排货价格。整体业者心态偏于谨慎和迷茫。

截至6月21日,整体来看沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存增长至53.05万吨,整体沿海地区甲醇整体可流通货源预估在14.14万吨附近。

截至6月21日,国内甲醇整体装置开工负荷为69.15%,环比上涨4.14%;西北地区的开工负荷为74.59%,环比上涨4.67%。本周期内,西北地区部分停车装置陆续恢复,带动西北开工率上升,进而带动全国整体开工率提升,不过目前依然低于去年同期水平。

技术面,甲醇主力MA1809合约6月份围绕在2700-2900区间震荡运行为主,关注2700附近支撑情况,7月份预计震荡偏弱运行。

一、制造业景气度总体出现回升

5月末,广义货币(M2)余额174.31万亿元,同比增长8.3%,增速与上月末持平,比上年同期低0.8个百分点;狭义货币(M1)余额52.63万亿元,同比增长6%,增速分别比上月末和上年同期低1.2个和11个百分点;流通中货币(M0)余额6.98万亿元,同比增长3.6%。当月净回笼现金1702亿元。

图1:中国货币供应量M1、M2同比增速

国家统计局6月10日发布的2018年5月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示,CPI环比下降0.2%,同比上涨1.8%;PPI环比上涨0.4%,同比上涨4.1%。

图2:中国CPI、PPI同比增速

2018年5月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.9,比上月增长0.4个百分点,制造业继续保持稳步增长的发展态势。

图3、中国PMI指数走势

欧元区6月份制造业PMI指数55,服务业PMI指数55。

图4、欧元区PMI指数走势

美国5月份制造业PMI指数为58.7,开始转为震荡回升。5月份美国房地产市场景气指数富国房屋指数为70,略有回升。

图5、美国制造业PMI指数走势

图6、美国房地产市场景气指数

二、甲醇现货市场

1.现货回顾

6月份内地甲醇市场全面下滑。西北主产区出货价格不断回落,部分操作价格跌破2400元/吨。关中地区顺势下调,部分企业因出货欠佳而二次调降。山东地区陆续下跌,鲁北地区运输缓解后,下游需求难有改善,中间商偏空心态引导,出货重心下移;鲁南地区则因出货欠佳而小幅回落。山西、河南以及河北等地也均有不同程度下滑。西南地区窄幅松动,部分货源发往华东地区,区域内压力尚可。截至6月21日,内蒙古均价在2438元/吨,山东均价在2755元/吨。节后归来,沿海甲醇市场演绎东稳南跌走势。华东地区在港口可售货源集中以及刚需补货交合约等等支撑下,有货者积极挺价惜售,下游刚需入市采买且重要大户月中补货交合约需求并存,批量大单现货放量较好。而华南地区稳中回调,当地供应极为充裕,有货者受到出货吃力以及高位成本双方压力,不得不适量调整自身排货价格。整体业者心态偏于谨慎和迷茫。

图7:国内主要地区甲醇价格走势(元/吨)

2.港口库存

截至6月21日,江苏甲醇库存在26.38万吨,比前一周大幅走高4.48万吨,涨幅在20.46%。其中太仓地区库存增长至9.8万吨,张家港大幅增长至5.8万吨,江阴地区库存增长至2.30万吨,常州地区库存在2.20万吨,南通地区库存在0.48万吨,南京地区库存明显下降。目前整体江苏可流通货源在5.64万吨。目前浙江(嘉兴加上宁波)地区甲醇库存在17.17万吨。天津船货仍有流入浙江区域,进口货源同样少有抵港,部分下游工厂库存继续提升中。目前浙江整体可流通货源在0.40万吨附近。目前华南(不加福建地区)地区甲醇库存在6万吨,其中东莞地区在0.70万吨附近,广州地区库存在5.30万吨。整体广东可流通甲醇货源在5.1万吨附近。福建地区甲醇库存在3.50万吨附近。福建整体可流通货源在3万吨附近。

截至6月21日,整体来看沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存增长至53.05万吨,整体沿海地区甲醇整体可流通货源预估在14.14万吨附近。据估算,预计沿海地区6月22日)至6月30日抵港的进口船货数量在17.13万-18万吨(加上连云港等地进口船货到港数量,正常进口货到港的情况下)。其中江苏预估到港在8.33万-8.5万吨,浙江预估进口船货到港量在5.50万-6万吨,华南地区预估进口量在2.3万-3万吨。另外天津仍有1万吨进口船货计划6月底前到港。

图8:港口地区库存(万吨)

3.甲醇企业开工率

截至6月21日,国内甲醇整体装置开工负荷为69.15%,环比上涨4.14%;西北地区的开工负荷为74.59%,环比上涨4.67%。本周期内,西北地区部分停车装置陆续恢复,带动西北开工率上升,进而带动全国整体开工率提升,不过目前依然低于去年同期水平。

4.甲醇产量

我国2017年1-12月精甲醇累计产量为4528.79万吨,同比增长215.22万吨,同比增速4.99%。

图9:甲醇月度累计产量(万吨)

5.甲醇进出口

甲醇2018年3月累计进口139.48万吨,同比下降7万吨;2月累计出口0.9万吨。

图10:甲醇月进口量(万吨)

三、上下游分析

1.煤炭市场

截止6月20日当周,环渤海动力煤(Q5500k)平均价格指数报570元/吨,今年煤炭价格维持在高位震荡运行为主。

图11:环渤海动力煤价格指数(元/吨)

2.醋酸市场

6月份醋酸价格小幅回落,江苏索普醋酸价格5650元/吨,河南顺达醋酸价格4950元/吨。

图12:主要醋酸厂家出厂价格(元/吨)

四、甲醇生产成本测算

国内主流企业主要用煤炭制甲醇,通常生产一吨甲醇需要用原料煤1.5吨左右,燃煤1吨左右,煤炭占总的生产成本80%左右。跟踪近一年煤炭制甲醇成本及期货盘面利润如下图。甲醇期货盘面利润目前为700元/吨左右,处于小幅震荡过程中。

图13:煤制甲醇盘面利润

五、技术分析

技术面,甲醇主力MA1809合约6月份围绕在2700-2900区间震荡运行为主,关注2700附近支撑情况,7月份预计震荡偏弱运行。

图14:甲醇主力MA1809合约日线图

国信期货

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作者:匿名

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